中国“泡沫”破灭？

以下报道转自CNN

世界著名的卖空型投资人Jim Chanos 最近将他锐利的目光锁定在中国。这位避险基金经理人曾经成功预测安然公司的泡沫和因次级房贷引起的系统性问题。他认为中国的迅速发展掩盖了一个巨大的裂痕：房地产价格飞涨，严重的过度借贷问题，大量的过多建筑，充斥着不良贷款的银行系统以及不可靠的政府公布数据。惠誉评级公司本周声称中国的银行面临着的“泡沫危机”是亚洲之最。

如果Chanos以及支持他的预言者的观点正确，一个泡沫正在等待破灭，那么投资者们可能会感到震惊：其结果与欧洲和美国的相差甚远。事实上，中国的泡沫破灭过程相比起西方国家会更平静，但依然可能对美国产生巨大且令人震惊的影响。其原因有以下几点：

执政党的政策

共产党的绝对掌控权是中国的资产泡沫以与北美国家不同的方式破裂的最主要原因。自由市场的政策并不能如西方国家一样阻止政府操控市场。

例如，一位对中国政治经济和中美关系有深入研究的学者Charles Freeman认为，政府官员可以实行严格的价格控制以有效地防止群众看清已破灭的资产泡沫。因此，一旦房地产泡沫破裂，政府可以人为地支撑其他商品的价格以防止经济在通货膨胀的巨大压力下崩溃。同时，政府有严格的资本管理体制以防止资金从大陆流出。

Freeman同时指出，中国政府掌控着银行系统，因此无论机构是否想要贷款，银行都必须要延长其信用有效期。

一位在Maryland大学研究公共政策的教授Peter Morici认为，即使处于危机之中，中国政府事实上可以将资金强行注入企业，因此中国不会出现任何信用短缺的现象。

针对强行借贷过程中出现的种种不良贷款的问题，中国亦有回应。中国政府将债务问题延后，而且在报告问题的时候有所掩饰。根据惠誉国际最近发出的报告，中国的不良贷款会以缓慢而有序的方式逐一显现。

执政党的行动迅速

在全球性的金融危机中，中国在无需考虑反对党和国会拖延的情况下迅速行动，紧急颁布了近6000亿美元的经济刺激计划。在危机中，时间是至关重要的。

2007年通货膨胀显现的时候，中国政府就曾经迅速行动，实行严格的价格控制。宾夕法尼亚大学沃顿管理学院的教授Marshall Meyer认为，在此次危机中，政府可以对房地产市场产生的短期利润征收赋税并声称此做法是出于减缓投资的需要。

执政党可能一发不可收拾

中国的泡沫不只是出现在金融方面。经济的剧变可能会造成潜在的大规模动荡，甚至威胁到共产党。Freeman认为，一旦资本泡沫破裂，政府会首当其冲。政府会不会在愤懑群众的反抗中倒台？30年来作为经济奇迹的基础的各种自由民主权利又会不会受到扼杀？

事实上，政府可能会促进出口贸易，仿效其在经济危机中的做法。美国需要对此有所警惕，因为此做法可能会导致更低廉的货品流向美国这个世界最大的市场。

Morici 认为，由于商品价格的大幅下跌，中国可能将冲垮美国及其他国家的市场。如果美国所购买的商品都由中国制造，贸易不平衡的问题将失去控制，而世界其他国家中与中国争夺市场份额的生产商将处于更加不利的地位。

Morici亦声称，在谈到泡沫问题的时候，赌的是共产党的未来，因此他们会不择手段，甚至以损害其他国家的经济利益为代价。

点评：就我个人而言，我欣赏 Jim Chanos 这个人。但是他恐怕忽略了很重要的一点，那就是中国的运作方式，现在的情况是中国依然远远落后于发达国家。中国的大部分人一个月的工资只有150元左右，还需要很长时间才能够和美国的水平相比较。每当泡沫出现的时候，只要中国政府能够察觉到，政府就会在泡沫膨胀之前将其戳破。所以，如果你是一个卖空型投资者，我认为你选错投资的对象了。当然，中国的市场大起大落很不稳定，但是不会出现泡沫破裂的情况。如果各位对此话题有兴趣，欢迎到 http://investortips.com 参与评论。

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世界著名的賣空型投資人Jim Chanos 最近將他銳利的目光鎖定在中國。這位避險基金經理人曾經成功預測安然公司的泡沫和因次級房貸引起的系統性問題。他認為中國的迅速發展掩蓋了一個巨大的裂痕：房地產價格飛漲，嚴重的過度借貸問題，大量的過多建築，充斥著不良貸款的銀行系統以及不可靠的政府公布數據。惠譽評級公司本周聲稱中國的銀行面臨著的“泡沫危機”是亞洲之最。

如果Chanos以及支持他的預言者的觀點正確，一個泡沫正在等待破滅，那麽投資者們可能會感到震驚：其結果與歐洲和美國的相差甚遠。事實上，中國的泡沫破滅過程相比起西方國家會更平靜，但依然可能對美國產生巨大且令人震驚的影響。其原因有以下幾點：

執政黨的政策

共產黨的絕對掌控權是中國的資產泡沫以與北美國家不同的方式破裂的最主要原因。自由市場的政策並不能如西方國家一樣阻止政府操控市場。

例如，一位對中國政治經濟和中美關系有深入研究的學者Charles Freeman認為，政府官員可以實行嚴格的價格控制以有效地防止群眾看清已破滅的資產泡沫。因此，一旦房地產泡沫破裂，政府可以人為地支撐其他商品的價格以防止經濟在通貨膨脹的巨大壓力下崩潰。同時，政府有嚴格的資本管理體制以防止資金從大陸流出。

Freeman同時指出，中國政府掌控著銀行系統，因此無論機構是否想要貸款，銀行都必須要延長其信用有效期。

一位在Maryland大學研究公共政策的教授Peter Morici認為，即使處於危機之中，中國政府事實上可以將資金強行註入企業，因此中國不會出現任何信用短缺的現象。

針對強行借貸過程中出現的種種不良貸款的問題，中國亦有回應。中國政府將債務問題延後，而且在報告問題的時候有所掩飾。根據惠譽國際最近發出的報告，中國的不良貸款會以緩慢而有序的方式逐一顯現。

執政黨的行動迅速

在全球性的金融危機中，中國在無需考慮反對黨和國會拖延的情況下迅速行動，緊急頒布了近6000億美元的經濟刺激計劃。在危機中，時間是至關重要的。

2007年通貨膨脹顯現的時候，中國政府就曾經迅速行動，實行嚴格的價格控制。賓夕法尼亞大學沃頓管理學院的教授Marshall Meyer認為，在此次危機中，政府可以對房地產市場產生的短期利潤征收賦稅並聲稱此做法是出於減緩投資的需要。

執政黨可能一發不可收拾

中國的泡沫不只是出現在金融方面。經濟的劇變可能會造成潛在的大規模動蕩，甚至威脅到共產黨。Freeman認為，一旦資本泡沫破裂，政府會首當其沖。政府會不會在憤懣群眾的反抗中倒臺？30年來作為經濟奇跡的基礎的各種自由民主權利又會不會受到扼殺？

事實上，政府可能會促進出口貿易，仿效其在經濟危機中的做法。美國需要對此有所警惕，因為此做法可能會導致更低廉的貨品流向美國這個世界最大的市場。

Morici 認為，由於商品價格的大幅下跌，中國可能將沖垮美國及其他國家的市場。如果美國所購買的商品都由中國制造，貿易不平衡的問題將失去控制，而世界其他國家中與中國爭奪市場份額的生產商將處於更加不利的地位。

Morici亦聲稱，在談到泡沫問題的時候，賭的是共產黨的未來，因此他們會不擇手段，甚至以損害其他國家的經濟利益為代價。

點評：就我個人而言，我欣賞 Jim Chanos 這個人。但是他恐怕忽略了很重要的一點，那就是中國的運作方式，現在的情況是中國依然遠遠落後於發達國家。中國的大部分人一個月的工資只有150元左右，還需要很長時間才能夠和美國的水平相比較。每當泡沫出現的時候，只要中國政府能夠察覺到，政府就會在泡沫膨脹之前將其戳破。所以，如果你是一個賣空型投資者，我認為你選錯投資的對象了。當然，中國的市場大起大落很不穩定，但是不會出現泡沫破裂的情況。如果各位對此話題有興趣，歡迎到 http://investortips.com 參與評論。